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      【君享金策】區間上限或小幅上移

      樓主:國泰君安福建 時間:2021-01-23 08:51:39

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      市場觀點



      周一指數開盤后一路走高成交量明顯放大,指數突破3100點關口逼近全年高點3140點,煤炭、券商等權重股領漲,帶動指數上行激活市場情緒,中小創相對弱勢關注后續跟漲情況。長債利率再次超預期下行,低估值藍籌股價值重估邏輯延續;地產調控后的對沖政策穩定市場情緒,去杠桿政策加碼下股票市場重要性提升。指數仍將維持區間震蕩格局,區間上限或小幅上移。


      宏觀策略


      國君策略


      1)今日上證綜指上漲1.21%,繼續相對強勢。我們在10月16日策略周報《主題窗口期》,對大勢觀點自8月中旬以來首次轉向中性偏樂觀,建議積極布局結構性機會。本周周報《又見3100,怎么看?怎么辦?》,再次明確“長債利率下行+風險偏好趨穩”將構成短期行情催化劑,指數震蕩區間的頂部或較前兩次小幅上移。


      2)關注幾個關鍵變化。第一、10年期國債代表的長債收益率再次快速下行,地產調控帶來的資產配置壓力已開始顯現,銀監會“嚴禁銀行理財資金違規進入房地產領域”將繼續放大資金配置訴求。第二、政策重心回到去杠桿,無論是配合債轉股,還是直接在股票市場融資,股票市場在去杠桿政策中的定位正在被重新重視。第三、穩增長壓力暫緩下,改革和創新有望逐步回到新的起點,整體市場風險偏好階段性趨穩。


      3)短期窗口期延續,在三次沖擊3100后,指數震蕩區間上限將較前期小幅上移,操作上建議抓住窗口積極參與。中期角度,市場“非牛非熊”震蕩格局延續,但振幅將有所加大。未來重點關注人民幣超預期貶值并引發的大規模資本流出風險。配置上,關注基建補短板的城市軌交、PPP+、地下管廊,價值重估主線的醫藥、高速公路、商貿零售,主題關注人工智能、國改等。



      國君行業

      國泰君安

      社服

      近期板塊部分公司被舉牌,市場上也有部分公司實際控制人變更,我們篩選了社服板塊股權可能發生變更的標的,供您參考。篩選標準如下:

      換實際控制人的篩選標準:

      1)成為實際控制人成本低:市值小、股權分散、債務干凈;

      2)有跡象:連被續舉牌、關聯方或兄弟企業有相關動作;

      3)主營業務出現一定困難:

      4)實際控制人有兩個上市平臺的。

      被舉牌的篩選標準:

      1)符合換實際控制人的篩選標準的;

      2)收入、利潤、現金等指標穩健;

      3)估值較低;

      4)有壟斷性資源的。

      高舉牌可能性:

      麗江旅游、大東海A、中青旅、西安旅游、三特索道、大連圣亞、峨眉山A 、張家界、黃山旅游


      國泰君安
      機械

      核心觀點:(1)3C自動化核心在組裝和檢測設備,彈性由高到底排序為:聯得裝備>智云股份>正業科技>其他。(2)軌交設備催化劑不斷,首推康尼機電。(3)鋰電PACK及設備短期受益政策將有反彈行情,推薦順序東方精工、創力集團、先導智能等。(4)康力電梯、巨星科技、廣日股份等低估值品種可以看跨年行情。

      國泰君安

      食品


      (1)茅臺批價繼續上漲,Q4板塊延續提價、補庫存邏輯

      我們認為Q4板塊將延續提價、渠道補庫存邏輯,白酒板塊歷經兩月調整后,市場情緒有望在秋糖信息、茅臺批價持續上行等催化下再次提升;當前主要龍頭2017PE基本在20倍以下,到年底看確定性的估值切換行情,空間15%左右;繼續重點推薦瀘州老窖、貴州茅臺、古井貢酒等一線白酒龍頭,短期小白酒彈性可能更高。

      (2)伊利股份:搶灘業內優質資源,高端、多元化繼續邁進

      1)公司公告擬15.33元定增5.9億股、鎖5年,股票激勵要求2015-17年扣非凈利CAGR14%,較16H1僅3%的增速提升明顯。2)擬收購有機奶龍頭圣牧37%股權,圣牧獨特的沙漠全程有機產業體系極為稀缺,與伊利協同效應明顯,有機奶將成下一個大單品。3)給予圣牧16年20倍PE(對應原奶、液態奶15、40倍),并購完成后目標市值1529億,目標價23元,圣牧的高速增長可彌補定增攤薄。

      (3)西王食品:玉米油長期邏輯不改,收購保健品邁向健康食品龍頭

      1)Q3凈利潤同比降53%-72%,主因中介費集中確認、原料價提升;但近期豆油價提升,公司憑借品牌力可提價轉嫁成本,公司亦持續加強渠道建,競爭優勢持續提升、市占率持續增加長期邏輯不改。2)公司擬收購的加拿大保健品龍頭Kerr專注于運動營養和體重管理,受益北美市場穩健增長、海外市場加速開拓,未來有望保持15%以上快速增長,目前是A股公司擁有的最為優秀的海外保健品標的,具稀缺性。考慮增發、借款及并購權益比例,我們認為公司合理總市值應為160億元左右。

      (4)繼續重點推薦中炬高新、好想你

      中炬高新:定增加速推進(預案中擬募投的孵化器項目用地基地即將于月底開拍、年底前將交付,預計公司拍下概率很大),中炬高新管理層與股東代理問題將逐步理順,改制加速后公司盈利水平有望進入上升通道,未來一年都將是戰略性配置品種。

      好想你:百草味新品抱抱果銷售火爆,休閑零食線上加速替代線下的邏輯得到印證,臨近雙十一市場情緒有望提升。


      國泰君安

      環保

      本周主要新聞:1020日財政部發文《政府和社會資本合作項目財政管理暫行辦法》。辦法從PPP項目識別論證、項目政府采購管理、項目財政預算管理、項目資產負債管理、監督管理五個方面規范了PPP項目的財政管理。我們認為辦法有利于推動下一階段PPP項目的推廣和落地:①規范了項目的支付、購買和監管等具體的程序;②提高了項目識別的要求和對盈利能力的保障;③增強了對政府信用風險的管理。


      下周觀點:

      我們認為PPP行情有望持續,繼續通過4條邏輯推薦。此外背靠央企推薦標的包括啟源裝備、中再資環。自下而上推薦標的包括韶能股份、三維絲。



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      1.國泰君安證券福州華林路證券營業部
      地址:福州市鼓樓區華林路138號國發廣場

      電話:0591-88521623

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      地址:福州市鼓樓區楊橋東路19號尚林苑一、二層

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